Los bonos son instrumentos de deuda, normalmente utilizados por las empresas para recaudar dinero de los inversores. Los bonos de Masala deben explicarse en el contexto de las empresas indias que obtienen dinero de inversores extranjeros. Antes de los bonos masala, las empresas tenían que recurrir a vías como préstamos comerciales externos o ECB. El desafío con los BCE es que la entidad que recauda dinero se enfrenta a un riesgo cambiario: tienen que ser recaudados y reembolsados en términos de dólares. Un año es mucho tiempo en los mercados de divisas: las monedas fluctúan marcadamente. Por lo tanto, imagine el riesgo de una entidad emisora de bonos, especialmente uno con ganancias en gran medida rupias, si la emisión y el reembolso son años separados.
¡Ingresa bonos de masala! Son bonos denominados en rupias emitidos a compradores extranjeros. Así es como es diferente de otros instrumentos. Con un bono de masala, una empresa podría emitir Rs. 10 mil millones en bonos con la promesa de devolver Rs. 11 mil millones en un año. Pero como la rupia india tiene una convertibilidad limitada, los inversores prestarán el equivalente en dólares de las Rs. 10 mil millones. Después de un año, la empresa india necesita devolver el equivalente en dólares de Rs. 11 mil millones. El riesgo cambiario es con el inversionista.
¿Cómo surgió la etiqueta masala?
La Corporación Financiera Internacional (IFC), el brazo de inversión del Banco Mundial, emitió un Rs. 1.000 millones de rupias en noviembre del año pasado. El objetivo del problema era financiar proyectos de infraestructura en India. IFC los denominó enlaces ‘masala’ para reflejar el ángulo indio con ella. Este tipo de nombramiento se ha hecho antes. Esto es, de hecho, muy parecido a los bonos Dim Sum denominados en yuan chino de la IFC. No es inusual en el mercado de bonos extranjeros encontrar nombres como Yankee y Bulldog. Por cierto, los bonos denominados en yenes japoneses se llaman Samurai. Hubo incluso mucha especulación sobre cómo se llamarían los bonos denominados en rupias antes de que se confirmara el “masala”. Samosa, Ganga y Peacock aparentemente eran algunos de los nombres que circulaban.
¿Cuál ha sido la postura del regulador sobre esto?
El Banco de la Reserva de la India ha emitido pautas que permiten a compañías indias, compañías financieras no bancarias (HDFC, India Bulls Housing Finance son ejemplos de tales empresas) y fondos de inversión en infraestructura y fideicomisos de inversión real (vehículos de inversión que agrupan dinero de varios inversores e invierten en infraestructura y sectores de bienes raíces) para emitir bonos denominados en rupias en el extranjero.
Las reglas ponen el límite de emisión a $ 750 millones y también tiene un límite de precios para varias tenencias de emisión. Los expertos dicen que la medida para permitir los bonos masala es un intento de aumentar el estatus internacional de la rupia y también es un paso hacia la plena convertibilidad de la moneda (la libertad de convertir la moneda india en otra moneda internacionalmente aceptada sin ninguna restricción).
